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318结构化配资还能做么,A股专户平仓案连发 结构化配资“收紧”在途

2020-08-25 11:03:03股指开户

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  杠杆“双刃”

  惠球科技大股东爆仓的案例又一次印证了杠杆的“双刃”。在系统性风险急剧发作的情形下,杠杆风险无疑将被放大,羁系层也已在增强此类产物的监控。无论是投资者照旧公司治理层,在使用杠杆的同时做好风险防控,或许是阻止被杠杆之刃所伤的战略。

  本报记者 李维 北京报道

  股市周期性下挫诱发的爆仓案例正吸引更多的市场关注。

  日前慧球科技(600556.SH)通告称,着实际控制人用于增持该公司股票的资管妄想“德邦慧金1号”已因股价下破平仓线而被执行净值清零;无独占偶,金洲管道(002443.SZ)也于日前通告称部门用于增持的资管妄想“中融基金-民生银行增持1号”濒临平仓线并被迫停牌。

  股价跌破平仓线及平仓案例的连环发生,正引起相关资管机构的风险警醒。由于平仓操作后的质押股份处置存在难度,部门资管机构拟接纳停牌、相同补仓等方式举行风险应对。

  据21世纪经济报道记者采访获悉,现在资管机构大多数增持杠杆不凌驾1:2,而凌驾这一杠杆比例的通道方通常为信托公司,后者部门杠杆较高时能够到达1:2.5甚至1:3,同时作为资金供应方的银行也在钻营该营业领域的时机。

  21世纪经济报道记者还独家相识到,由证监条线资管机构提倡设立用于上市公司股东增持类的专户产物的杠杆率倍数,或于年内将被进一步限制在1倍以内。此外,资管机构为保障优先级利益所开展的“强制平仓”操作或在未来的新规中被榨取。

  平仓风险引机构警醒

  A股部门融资盘可能面临的平仓风险正在一步步成为现实。

  1月19日,处于一字板跌停的慧球科技就遭遇了这样的厄运,其此前一日晚通告称,其董事长、控股股东、现实控制人顾国平接到德邦创新通知,其12月通过“德邦慧金1号”增持的841.52万股低于平仓线已被执行净值清零,而该资管妄想下的工业权益所有归属优先级份额持有人浦发银行上海分行。

  值得一提的是,该类平仓或已在二级市场上形成影响,1月18日当天,德邦创新以17.551元/股的均价卖出50万股;越日,慧球科技全天封于跌停板。

  遭遇平仓风险的案例不止于此,18日中午,金洲管道大股东金洲整体此前用于增持的资管专户也已到达预警线和止损线;不外其并未被连忙清盘,而是接纳了停牌方式,给股东补仓留出时间窗口。

  据基金子公司人士透露,由于近期平仓案例频发,资管机构正在增强对高杠杆投资专户的风险监测;由于平仓后质押标的股的处置存在一定难度,因此接纳“停牌-联系劣后份额持有人补仓”是当下缓释平仓风险的更优方案。

  “现在对这类营业的风险较量小心。”北京一家基金子公司中层人士体现,“一样平常都要停牌然后相同补仓的,由于这些股票即便平仓让渡给优先级持有人也很难处置,存在流动性风险,而且还容易进一步对二级市场造成颠簸。”

  在业内人士看来,通过停牌等方式暂缓平仓操作,在提防股价进一步被动下跌、防止股东控股权稀释或损失上有多重优势。

  “有条件的停牌能给股东更多的补仓时间,阻止平仓事务发生;在股东缺乏赔偿资金时,也可以通过大宗生意营业渠道寻找接盘人,以阻止集中竞价出售给股价造成强烈颠簸。”前述基金子公司中层人士称,“停牌有可能使股价逃避市场非理性下跌阶段,在股市企稳后复牌,股价有一定概率回升至止损线以上。”

  事实上,在A股1月18日开盘探底后股指已一连两日企稳上扬——生意营业数据显示,上证指数已累计上涨5.77%,其中中小板、创业板和主板股票曾先后泛起抨击性反弹,而这一反弹走势也释放了部门处于警戒线、止损线边缘的融资盘风险。

  “股票反弹较量显着,这对之前一些已经快触及警戒线的资管妄想来说松了口吻。”汇金系一家基金子公司专户司理1月19日收盘后坦言,“着实有的股票可以通过停牌渡过危险期,反弹后期待补涨。”

  结构化配资“收紧”在途

  值得注重的是,在爆仓案例隐现当口,差异类型的资管机构看待增量的杠杆类资管产物的设立态度也并不相同。

  21世纪经济报道记者相识到,现在证监条线旗下的券商资管、基金子公司开展的结构化配资增持营业,其杠杆率多在1:2以下。

  “我们的杠杆现在是1:2,不能再高了,而且之前那种劣后担任投顾或认真操盘的产物现在已经做不了了。”前述基金子公司中层人士体现。

  “现在的杠杆通常都在1:2以内,像我们在1:1.5左右了,也是出于风控思量。”一位AMC系券商资管投资司理坦言。

  但和证监条线机构差异,信托公司仍能够为结构化配资营业提供1:2.5甚至1:3的杠杆供应。

  “现在(我们)提供1:3的配资,主要是给信托公司来做的,基金子公司现在很难做到这么高的杠杆。”江浙地域一家上市股份行分行人士称,“由于证监会对杠杆治理更严,但信托公司是暂时没管到,以是信托操作起来也较量无邪。”

  据21世纪经济报道记者独家获悉,证监系羁系部门拟在2016年的资管机构新规中对包罗股东增持用途的股票类资管妄想的杠杆率实验进一步收紧,从现行的5倍以内缩短至1倍,不外定向增发和员工持股妄想类妄想的杠杆上线可适当放宽至2倍。

  “在讨论方案中,羁系层妄想将股票、期货类资管杠杆倍数降至1倍,切合划定的员工持股妄想和非公项目则可以最大扩至2倍。”一位靠近羁系层的基金子公司高管体现,“股东增持没有详细划定,我们的明确也是1倍。”

  同时羁系层还拟划定结构化资管产物不得设置止损线,而且不得“出于保障优先级份额认购者本金及收益为目的举行强行平仓。”这意味着,当下结构化资管风控历程中普遍存在的警戒线、平仓线等风控措施将无从开展。

  “新的划定可能会榨取结构化资管设置强平线,而且榨取强平。”前述基金子公司高管体现,“着实有要领可以绕过这类限制,好比不在条约中约定强平调控,但这也将让配资类资管产物的风控陷入被动,而且还容易泛起执法风险。”

  在业内人士看来,随着证监条线资管营业正在面临越发严酷的羁系“紧箍咒”,未来股东增持配资的主要通道仍然将由信托公司担任。

  “无论在杠杆率,照旧在风控方式上,这些划定会让券商、基金子公司的营业越发被动。”前述基金子公司中层人士体现,“若是这些划定最后真的施行,那么这类营业很可能会流向信托公司。”

  (编辑:巫燕玲,邮箱:wuyl@@21jingji.com)

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